一說(shuō)起第三方支付,大家首先想到的是微信支付和支付寶。然而在第三方支付的歷史上有個(gè)不得不提的老牌支付公司,那就是。近日,拉卡拉成功登陸深交所創(chuàng)業(yè)板,成為“A股支付第一股”。
此前拉卡拉已經(jīng)三次上市折戟,這次能夠上市,也讓奮斗十四載,剛步入“知天命之年”的孫陶然松了一口氣。
拉卡拉成立于2005年,是中國(guó)最早的第三方支付公司之一,起家于便民支付領(lǐng)域。為解決銀行排隊(duì)難問(wèn)題,截止2018年末,它在全國(guó)381個(gè)城市的社區(qū)便利店投放了近十萬(wàn)臺(tái)便民自助終端,為個(gè)人用戶提供信用卡還款、轉(zhuǎn)賬、銀行卡余額查詢、水電煤繳費(fèi)等民生類支付服務(wù)。
在那個(gè)沒(méi)有手機(jī)支付的年代,因?yàn)橛辛死ɡ谋忝褡灾K端,出門帶著一張信用卡就夠了。隨著拉卡拉加碼在全國(guó)迅速開(kāi)設(shè)網(wǎng)點(diǎn),市場(chǎng)份額遙遙領(lǐng)先。
2009年,拉卡拉成為國(guó)內(nèi)最大的線下便民金融服務(wù)提供商,完成了全國(guó)38個(gè)城市完全覆蓋,便利支付點(diǎn)達(dá)3萬(wàn)余個(gè),月交易量600萬(wàn)筆,99%的品牌便利店都與拉卡拉達(dá)成戰(zhàn)略合作。
2007年,初代iPhone,移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的到來(lái)。2008年,支付寶進(jìn)入便捷支付領(lǐng)域,開(kāi)展代繳水電煤氣費(fèi)用,拉卡拉的C端客戶市場(chǎng)受到威脅。2013年,微信支付上線,二維碼掃碼支付在全國(guó)推廣,C端用戶的支付習(xí)慣從現(xiàn)金支付和線下刷卡逐漸轉(zhuǎn)為掃碼支付。
在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代完全到來(lái)前,拉卡拉完全是個(gè)人支付的霸主,風(fēng)光無(wú)限。但隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的到來(lái)及支付寶和微信支付的圍剿,拉卡拉C端業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額急轉(zhuǎn)直下。
據(jù)易觀數(shù)據(jù)顯示, 2018年第四季度,支付寶以53.78%的市場(chǎng)份額排名第一,騰訊金融(含微信支付)以38.87%的份額排名第二,兩者合計(jì)占據(jù)整個(gè)市場(chǎng)的92.65%。拉卡拉個(gè)人支付市場(chǎng)份額已不足百分之一。
在掃碼支付之前,拉卡拉已經(jīng)意識(shí)到風(fēng)暴的到來(lái),2012年及時(shí)轉(zhuǎn)型到收單業(yè)務(wù)。此后,拉卡拉相繼推出了針對(duì)商戶的多種POS產(chǎn)品和服務(wù),業(yè)務(wù)開(kāi)始朝B端發(fā)展。
拉卡拉業(yè)務(wù)在跌宕起伏的轉(zhuǎn)型之時(shí),上市經(jīng)歷也頗為曲折。
第一次,拉卡拉曾在2007年籌備海外上市,但因?yàn)樾枰玫健吨Ц稑I(yè)務(wù)許可證》,不得不放棄。
第二次,2016年,拉卡拉欲借殼西藏旅游在A股上市,因涉嫌合規(guī)問(wèn)題而不得不放棄上市。
第三次,2017年,欲在深交所創(chuàng)業(yè)板上市,但因申請(qǐng)文件不齊備等導(dǎo)致審核程序無(wú)法繼續(xù)。
經(jīng)歷三次上市折戟后,拉卡拉終于以一個(gè)贏者的姿態(tài)站在了聚光燈下。
上市的潮流中不乏很多傳奇,比如不到三年就上市的拼多多、兩年就上市的趣頭條。
相比這些快速上市的企業(yè)來(lái)說(shuō),拉卡拉被很多人質(zhì)疑上市晚。拉卡拉第一大股東聯(lián)想控股董事長(zhǎng)柳傳志在接受問(wèn)詢時(shí)表示:這是一種短視,后面時(shí)間還長(zhǎng)著,這個(gè)領(lǐng)域?qū)?lái)發(fā)展還是有很大空間。
(行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈)
拉卡拉在招股書(shū)中表示具體業(yè)務(wù)內(nèi)容包含:商戶收單、個(gè)人支付(線下便民支付、移動(dòng)支付)及增值金融類業(yè)務(wù)等。 但是在個(gè)人支付業(yè)務(wù)領(lǐng)域,拉卡拉的交易量和收入一直在不斷下滑。2016年至2018年度,公司個(gè)人支付收入分別為13,205.18萬(wàn)元、9,487.95萬(wàn)元和10,788.58萬(wàn)元,占公司營(yíng)業(yè)收入的比例分別為 5.16%、3.41%和1.90%,占比已相對(duì)較小。 未來(lái)受支付寶和微信支付的影響,其個(gè)人支付收入或仍將下滑。
(公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入類型分布)
除此之外,旗下多家主營(yíng)小額信貸等增值金融業(yè)務(wù)的全資或者控股子公司,因面臨著監(jiān)管政策的不確定性,已經(jīng)在2016年年底前,把相關(guān)人員、資產(chǎn)、負(fù)債均隨相關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)行剝離。
所以,目前來(lái)看拉卡拉的主營(yíng)業(yè)務(wù)僅剩收單業(yè)務(wù)。
2012 年,拉卡拉全面進(jìn)入企業(yè)收單服務(wù)市場(chǎng),行業(yè)先發(fā)優(yōu)勢(shì)較大,積累了一定規(guī)模的商戶。2014年,拉卡拉收單業(yè)務(wù)商戶規(guī)模迅速增長(zhǎng),從19萬(wàn)戶增加至117萬(wàn)戶,公司交易量和利潤(rùn)保持同步增長(zhǎng)。隨后,拉卡拉陸續(xù)開(kāi)發(fā)出mPOS、智能POS、超級(jí)收款寶等創(chuàng)新收單產(chǎn)品,營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)繼續(xù)保持較高增長(zhǎng)。
(2014-2018年度公司收單業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)情況)
據(jù)易觀2018年11月分布的《中國(guó)第三方支付行業(yè)專題分析2018》報(bào)告顯示,2018年上半年,拉卡拉在第三方支付公司中終端掃碼受理筆數(shù)和智能支付終端投放量均為行業(yè)第一,銀行卡收單交易規(guī)模居行業(yè)第二。
營(yíng)收及市場(chǎng)份額增長(zhǎng)的同時(shí),毛利率卻在下滑。據(jù)財(cái)報(bào)顯示,公司支付業(yè)務(wù)板塊2016年、2017年、2018年毛利率分別為56.75%、55.40%和44.85% 。尤其進(jìn)入2018年,受渠道服務(wù)機(jī)構(gòu)分潤(rùn)水平提升的影響,毛利率較前期下滑較為明顯,未來(lái)仍不排除毛利率發(fā)生波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。
雖然拉卡拉的收單業(yè)務(wù)已經(jīng)闖出一片天地,但是從公司業(yè)務(wù)的結(jié)構(gòu)來(lái)看,拉卡拉過(guò)分倚重收單業(yè)務(wù),盡管第三方支付市場(chǎng)還沒(méi)有達(dá)到行業(yè)天花板,但由于收單業(yè)務(wù)的手續(xù)費(fèi)提取分成固定,其毛利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)大。所以在保證合規(guī)前提下,尋找業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)才是王道。
目前,全國(guó)已有200余家第三方支付機(jī)構(gòu),C端市場(chǎng)已逐漸被支付寶、微信支付等互聯(lián)網(wǎng)支付巨頭所占據(jù),而B(niǎo)端支付市場(chǎng)主要由拉卡拉、匯付天下、銀聯(lián)商務(wù)等傳統(tǒng)支付機(jī)構(gòu)爭(zhēng)奪。
其中匯付天下2018年在港交所上市,早于拉卡******陸資本市場(chǎng)。從目前市值來(lái)看,拉卡拉更勝一籌。但是相比匯付天下,拉卡拉研發(fā)投入嚴(yán)重不足。
匯付天下2018年公司研發(fā)投入2.32億元,同比增長(zhǎng)77%,研發(fā)人員占比已超過(guò)40%,研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)收比率為7.15%。
(拉卡拉2018年研發(fā)費(fèi)用占比)
而拉卡拉2018年,技術(shù)人員占比為12.78%,研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)收比率為4.81%。遠(yuǎn)低于匯付天下。公司銷售人員占比卻高達(dá)65.81%,難道拉卡拉不是靠技術(shù)創(chuàng)新而是靠銷售驅(qū)動(dòng)的公司?
(拉卡拉員工結(jié)構(gòu)占比)
研發(fā)投入是評(píng)價(jià)企業(yè)投資價(jià)值的重要標(biāo)準(zhǔn)之一。與許多知名科技研發(fā)投入相比,拉卡拉研發(fā)投入遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足。和許多創(chuàng)業(yè)公司相比,其研發(fā)投入也遠(yuǎn)不足。
截止到4月1日,上交所已受理科創(chuàng)板上市申請(qǐng)的31家企業(yè)中,就有19家企業(yè)2018年研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比例超過(guò)10%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于拉卡拉。
(來(lái)源于網(wǎng)絡(luò))
提高研發(fā)投入占比,意味著可以提高技術(shù)和專利壁壘。拉卡拉在面對(duì)垂直型第三方支付公司競(jìng)爭(zhēng)的同時(shí),還要和螞蟻金服、京東數(shù)科等實(shí)力非常強(qiáng)的綜合型第三方支付企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。
雖然拉卡拉在B端業(yè)務(wù)已經(jīng)占領(lǐng)一定優(yōu)勢(shì),但是面對(duì)以上企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)時(shí),仍需要不斷加強(qiáng)人才和技術(shù)儲(chǔ)備,提高高端技術(shù)人才比例,來(lái)提高壁壘。
拉卡拉除了在技術(shù)層面臨著投入不足風(fēng)險(xiǎn)以外,在管理層面同樣面臨著沒(méi)有實(shí)際控制人的風(fēng)險(xiǎn)。
雖然聯(lián)想控股為公司第一大股東,但是在實(shí)際經(jīng)營(yíng)中,無(wú)任何股東對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)方針及重大事項(xiàng)的決策能夠決定和作出實(shí)質(zhì)影響。所以,未來(lái)拉卡拉不排除因無(wú)實(shí)際控制人而導(dǎo)致決策效率降低、貽誤業(yè)務(wù)發(fā)展機(jī)遇,造成公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的波動(dòng)。
作為“支付老大哥”,拉卡拉的未來(lái)任重而道遠(yuǎn)。正如,投資人之一雷軍在祝賀拉卡拉上市時(shí)表示:上市是一個(gè)歷史性的里程碑,也是全新的開(kāi)始。
目前 ,我國(guó)第三方支付行業(yè)目前正處于快速成長(zhǎng)階段,大眾第三方支付習(xí)慣已逐漸養(yǎng)成。隨著第三方支付規(guī)模的不斷擴(kuò)大,其他新興支付機(jī)構(gòu)如瑞銀信、點(diǎn)佰趣、、卡友支付的業(yè)務(wù)規(guī)模亦增長(zhǎng)較快。拉卡拉需要持續(xù)深耕支付行業(yè),創(chuàng)新出更全面的業(yè)務(wù)模式和產(chǎn)品,不斷拓展第三方支付業(yè)務(wù)的使用空間,提升支付服務(wù)的安全性能。
銀行與金融科技融合的理想境界是什么?是銀行即服務(wù)。
2019年6月14日,億歐智庫(kù)研究院將在“2019丨全球新經(jīng)濟(jì)年會(huì)·金融科技峰會(huì)”上發(fā)布《2019開(kāi)放銀行與金融科技發(fā)展研究報(bào)告》,深度解讀金融科技賦能開(kāi)放銀行的融合與落地應(yīng)用——上海·虹橋·世貿(mào)展館邀您見(jiàn)證!搶票鏈接:https://www.iyiou.com/post/ad/id/818
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