【編者按】從早期的京東、萬(wàn)達(dá)、海爾,到近期的國(guó)美、美團(tuán)點(diǎn)評(píng)、唯品會(huì),各個(gè)都有明晃晃的金融布局。他們的共性是,都有用戶流量、交易量,支付一架上去,就是最珍貴的交易數(shù)據(jù)。比支付更大的想象空間,是以大數(shù)據(jù)為基礎(chǔ),向個(gè)人征信、消費(fèi)信貸、理財(cái)產(chǎn)品銷售、小微企業(yè)貸款等金融領(lǐng)域的延伸。
采訪支付行業(yè)的時(shí)候,我聽(tīng)到過(guò)一句話,說(shuō)是這兩年:炒股不如炒房,炒房不如炒支付牌照。當(dāng)然這只是一句玩笑話,投資不能這么類比,房子和牌照也都不應(yīng)該是用來(lái)“炒”的??墒牵绻椭Ц豆镜氖召?gòu)價(jià)格來(lái)說(shuō),還真是水漲船高。
不信,給你聽(tīng)一段“愉見(jiàn)財(cái)經(jīng)”和業(yè)內(nèi)人士的聊天錄音。
“我一開(kāi)始關(guān)注到一個(gè)地區(qū)的收單牌照的時(shí)候說(shuō)是5000萬(wàn),我有個(gè)朋友就說(shuō)想辦法3000萬(wàn)搞下來(lái),弄了一年也沒(méi)弄成,現(xiàn)在再去問(wèn)人家,2個(gè)億?!?/p>
PART 1:價(jià)格
在剛剛這個(gè)我的采訪案例里,地區(qū)性銀行卡收單牌照,在一年多時(shí)間里,從5000萬(wàn)漲到2億元,就這2個(gè)億,還算是超級(jí)良心價(jià)。
這還不算牛的,價(jià)格翻倍起來(lái)更極端的,是我跟蹤過(guò)的一單互聯(lián)網(wǎng)支付牌照生意,叫價(jià)從2015年中到2016年底,已經(jīng)漲到10倍了。
這里首先要給大家普及的是,被大家統(tǒng)稱的“支付牌照”(學(xué)名是央媽發(fā)的《支付業(yè)務(wù)許可證》),許可的業(yè)務(wù)權(quán)限是不同的,所以每張牌照的含金量也不一樣。
粗框架而言,支付收單業(yè)務(wù)資格,分為線下的那種銀行卡收單牌照(這里還分全國(guó)性的和某一個(gè)地區(qū)性的)、互聯(lián)網(wǎng)支付牌照、移動(dòng)/固定電話支付牌照;細(xì)細(xì)再來(lái)看,還有一些零碎的業(yè)務(wù)資格,比如跨境外匯支付資質(zhì)、預(yù)付費(fèi)卡發(fā)行受理資質(zhì)等。
粗框架里這三者呢,有的第三方支付公司拿到其中一樣、有的拿到其中兩樣、也有個(gè)別牛哄哄的支付公司可以三樣都拿到,這就被稱為“全牌照”。
這些牌照,當(dāng)前分別是怎么個(gè)報(bào)價(jià)情況呢?由于這一市場(chǎng)高度非標(biāo),支付公司又良莠不齊,所以叫價(jià)方差也很大。下面這個(gè)數(shù)據(jù)是我讓接觸過(guò)這塊業(yè)務(wù)的業(yè)內(nèi)人士估的,而且還是往“起步基價(jià)”的方向低估的。最近這輪續(xù)展又有機(jī)構(gòu)牌照被注銷后,聽(tīng)說(shuō)價(jià)格又悄然上調(diào)過(guò)一次了。
銀行卡收單牌照(地區(qū)性):2~3億元
銀行卡收單牌照(全國(guó)性):約5億元
互聯(lián)網(wǎng)支付牌照:超3億元
互聯(lián)網(wǎng)支付+移動(dòng)支付牌照:超5億元
全牌照(銀行卡收單+互聯(lián)網(wǎng)+移動(dòng)支付):超10億元
這個(gè)“起步基價(jià)”,還只是“裸牌”價(jià)。如果這個(gè)支付公司還連實(shí)際業(yè)務(wù)一起出手,有數(shù)據(jù)、有流量、有團(tuán)隊(duì),那價(jià)格還可以再上浮20%。
可供參考的近階段的收購(gòu)案例有:
國(guó)美為了斬獲互聯(lián)網(wǎng)支付牌照,7.2億元全資收購(gòu)天津冠創(chuàng)美通電子商務(wù)有限公司(這公司旗下有銀盈通支付);
唯品會(huì)4億元左右,收了貝付寶(互聯(lián)網(wǎng)支付、跨境外匯支付);
美團(tuán)點(diǎn)評(píng)超過(guò)10億元,收了錢袋寶(全牌照)……
PART 2:緣起
“愉見(jiàn)財(cái)經(jīng)”繼續(xù)來(lái)普及:這些市場(chǎng)化的支付公司叫“第三方支付機(jī)構(gòu)”,那誰(shuí)不是第三方呢?答案是,商業(yè)銀行。
在2011年5月份之前,支付這事兒(發(fā)卡、收單、清算)基本上就是商業(yè)銀行和銀聯(lián)的天下。2011年5月央行率先開(kāi)放的是收單這一頭,下發(fā)首批第三方支付牌照給市場(chǎng)上有志于從事收單工作的公司們,比如我們熟悉的支付寶、匯付天下、、后來(lái)被萬(wàn)達(dá)收走的快錢、被美團(tuán)點(diǎn)評(píng)收走的錢袋寶等,都是首批拿牌照的成員。
之所以開(kāi)放收單市場(chǎng)的初衷呢,是希望有市場(chǎng)上的公司、民營(yíng)的資本入局,能夠來(lái)多做做小額的、便民的業(yè)務(wù),比如給一些小商戶鋪鋪POS網(wǎng)絡(luò),讓您20塊錢買包煙,如果不高興帶現(xiàn)金那就刷個(gè)卡。當(dāng)然這也是提高電子支付的滲透率。
而這些小額便民業(yè)務(wù),是當(dāng)年不少腦子沒(méi)開(kāi)竅、還沒(méi)意識(shí)到流水?dāng)?shù)據(jù)之重要性的商業(yè)銀行們,嫌棄利薄事多、都是苦活累活,所不愿意投入太多精力去鋪的。
可誰(shuí)能料,也就這么6年后,大格局大思路大玩法全變了——
曾經(jīng)無(wú)人問(wèn)津的長(zhǎng)尾,在互聯(lián)網(wǎng)思維里,變成了寶貴如金的流量入口、數(shù)據(jù)入口;
只是想線下POS收單放個(gè)口子,后來(lái)就變成了有第三方支付把線上清算都干了,又變成一個(gè)二維碼“滴”一聲線下也跑去線上了;
一些第三方收單公司,延展著延展著,就變成了集多種金融業(yè)務(wù)為一身的“金融公司”了;
本該“T+n”的支付結(jié)算,一頭被搞成了“T+n再+n”的資金玩法,另一頭恨不得變成“T+0”甚至“T-n”的放貸(信用)玩法。
這個(gè)市場(chǎng),也有混亂、也有違規(guī)、也有創(chuàng)新、也有突破。在商業(yè)銀行老邏輯里曾經(jīng)不太起眼的“支付”,現(xiàn)在已然變成了“互聯(lián)網(wǎng)”和“金融”最好的結(jié)合點(diǎn)了。
這個(gè)時(shí)候,你懂的,有故事、有想象空間,VC們就來(lái)了,估值就來(lái)了,缺一塊支付版圖的互聯(lián)網(wǎng)頭部公司就來(lái)了,并購(gòu)就來(lái)了。
PART 3:供求
邏輯一,咱們先講第二名重要的“供求關(guān)系”。
從2011年開(kāi)始,一直到前年央行著手整頓這個(gè)市場(chǎng)之前,第三方支付市場(chǎng)都是單邊擴(kuò)容的,頂峰階段270塊牌照放在外面。
那個(gè)時(shí)候裸牌價(jià)格還在“8位數(shù)時(shí)代”,其中一大原因,就是市場(chǎng)吃不準(zhǔn)、或者說(shuō)沒(méi)料到,央媽會(huì)停止發(fā)放新牌照,并且舊有的牌照到期續(xù)展,還真會(huì)玩真格的,因業(yè)務(wù)違規(guī)而被“注銷”。
那個(gè)時(shí)候最早腦子清楚起來(lái)并購(gòu)支付公司的大拿們,應(yīng)該都是慶幸的,比如京東、海爾、萬(wàn)達(dá)他們(當(dāng)然如果連支付公司從人、業(yè)務(wù)到數(shù)據(jù)都一鍋端,那價(jià)格也不便宜)。
我查了九鼎投資2015年初收購(gòu)金佰仕70%股權(quán)(金佰仕有互聯(lián)網(wǎng)支付,移動(dòng)支付,和北京、上海、湖南三地的預(yù)付費(fèi)卡資質(zhì)),當(dāng)時(shí)才花了7000萬(wàn)元。多劃算。
后來(lái),央媽看到第三方支付市場(chǎng)實(shí)在是有些不像話了,就多管齊下來(lái)整頓了,就是上面說(shuō)的,新增沒(méi)了、一些牌照到期的還面臨注銷可能,于是市場(chǎng)上的牌照變少了,被收十得只剩不到250張了。
物以稀為貴!
(對(duì)于第三方支付亂象這一段小歷史,如果各位有興趣,可以點(diǎn)擊右側(cè)標(biāo)題《支付收單業(yè)混戰(zhàn)江湖》,閱讀“愉見(jiàn)財(cái)經(jīng)”獨(dú)家發(fā)布于2014年的一組調(diào)查報(bào)道)
在這不到250張牌照里,“全牌照”我盤點(diǎn)了一下,只有26張。所以現(xiàn)在“全牌照”上天了,全面進(jìn)入“10位數(shù)時(shí)代”,現(xiàn)在要是誰(shuí)叫價(jià)叫出20億,我可一點(diǎn)都不會(huì)覺(jué)得稀奇。
于是乎,這就便宜了那些業(yè)務(wù)都快死絕了做不下去的小支付公司,業(yè)務(wù)沒(méi)了就沒(méi)了吧,這塊牌照那是水漲船高啊?!坝湟?jiàn)財(cái)經(jīng)”就認(rèn)識(shí)一家想出手牌照的公司,那是一步三回頭、撒網(wǎng)廣談判,滿滿的都是“捂照”和“惜售”的甲方心態(tài)。
PART 4:入口
按常理,談一單并購(gòu),大家都會(huì)分析,被并購(gòu)的支付公司本身資產(chǎn)值不值錢、本身盈利能力好不好的咯?在收支付牌照這事兒上,這一點(diǎn),真不重要。
就拿上文說(shuō)到的,國(guó)美剛7.2億收的天津冠創(chuàng)美通來(lái)說(shuō)好了。我查了一下,資產(chǎn)凈值才5000萬(wàn),關(guān)鍵是還凈虧損3000萬(wàn)。顯然,這條普通人看的邏輯,已經(jīng)靠邊站了。
本段要將的邏輯二,是第一名重要的、非常核心的“支付導(dǎo)流”。
大家可以百度一下這些年來(lái)的支付并購(gòu)案例,就會(huì)發(fā)現(xiàn),看上支付牌照的,很多都是大電商、互聯(lián)網(wǎng)頭部公司,或是線下巨頭。
這些公司,有兩大特征:1,自有“高頻交易場(chǎng)景”;2,有“金融企圖心”或已有明確“金融布局”。
有“高頻交易場(chǎng)景”,多好。可是尷尬的是,一到支付環(huán)節(jié),沒(méi)有自己的渠道,線上的就難免依賴某寶某信。這就意味著,明明該是自己的核心客戶數(shù)據(jù)、賬戶數(shù)據(jù),都沒(méi)能緊緊攥在自己手里。
有金融企圖心,這才是根本!從早期的京東、萬(wàn)達(dá)、海爾,到近期的國(guó)美、美團(tuán)點(diǎn)評(píng)、唯品會(huì),各個(gè)都有明晃晃的金融布局。他們的共性是,都有用戶流量、交易量,支付一架上去,就是最珍貴的交易數(shù)據(jù)。
比支付更大的想象空間,是以大數(shù)據(jù)為基礎(chǔ),向個(gè)人征信、消費(fèi)信貸、理財(cái)產(chǎn)品銷售、小微企業(yè)貸款等金融領(lǐng)域的延伸。
銀行與金融科技融合的理想境界是什么?是銀行即服務(wù)。
2019年6月14日,億歐智庫(kù)研究院將在“2019丨全球新經(jīng)濟(jì)年會(huì)·金融科技峰會(huì)”上發(fā)布《2019開(kāi)放銀行與金融科技發(fā)展研究報(bào)告》,深度解讀金融科技賦能開(kāi)放銀行的融合與落地應(yīng)用——上?!ず鐦颉な蕾Q(mào)展館邀您見(jiàn)證!搶票鏈接:https://www.iyiou.com/post/ad/id/818
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