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近三年來，中國(guó)海外并購市場(chǎng)正悄然發(fā)生翻天覆地的變化。普華永道近日發(fā)布報(bào)告指出，中國(guó)大陸企業(yè)出境并購交易總金額自2016年來持續(xù)下降，由2017年的1225億美元下降至941億美元，海外并購交易金額下降23%。

中國(guó)企業(yè)海外并購的步伐明顯放緩。“2016年中企海外并購政策環(huán)境十分寬松，2017年之后受監(jiān)管政策收緊、金融去杠桿以及幣值波動(dòng)等因素影響，中國(guó)企業(yè)海外并購步伐明顯放緩。”光大控股全球并購基金投資總監(jiān)陳舜在接受投資界(ID:pedaily2012)采訪時(shí)表示。

被成為中國(guó)版“黑石”的光大控股在并購領(lǐng)域一直眼光卓著，低點(diǎn)收購+優(yōu)秀的資源集成能力，使得其在國(guó)際化并購方面獲得了巨大成功。陳舜表示，截止2018年，光大控股首期全球并購基金超過70%的資金已經(jīng)投出，投資節(jié)奏并未受明顯影響。但他也表示，受全球政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境等不確定性因素正在加強(qiáng)，部分高科技領(lǐng)域的海外并購不確定性隨之加大，已并購項(xiàng)目的退出策略也需根據(jù)監(jiān)管及市場(chǎng)環(huán)境變化作出適當(dāng)調(diào)整。

不過，在風(fēng)云變幻的市場(chǎng)環(huán)境下，光大控股海外并購的步伐并沒有放緩。采訪中，陳舜透漏了光大控股全球并購基金的未來投資計(jì)劃?！拔覀兘衲暌矊⒎e極準(zhǔn)備募集第2期全球并購基金。”他說。

高科技領(lǐng)域并購，美國(guó)限制最嚴(yán)格

高科技及消費(fèi)行業(yè)領(lǐng)域一直是吸引中國(guó)企業(yè)海外并購交易的最強(qiáng)板塊，對(duì)高科技及知名品牌的訴求使歐洲地區(qū)以509億美元蟬聯(lián)2018中國(guó)大陸企業(yè)海外并購金額榜首。

不過隨著近年來歐美過對(duì)本國(guó)高科技企業(yè)并購政策監(jiān)管日趨收緊，中企海外并購?fù)顿Y正在發(fā)生變化?！拔覀儓F(tuán)隊(duì)前兩年的投的一些公司，如果放在當(dāng)下很可能就沒有這樣的機(jī)會(huì)?！标愃凑f道。

他表示，未來在海外并購方向上，更多地會(huì)將目光投向海外民用技術(shù)，比如光控全球并購基金最近的投資涉及的光數(shù)據(jù)傳輸、微電子等行業(yè)。陳舜認(rèn)為，在很多科技領(lǐng)域，中國(guó)和國(guó)外尚存在較明顯差距。

世界各國(guó)都出臺(tái)了對(duì)外資收緊的政策，對(duì)海外并購帶來沖擊。2018年12月，德國(guó)政府通過了外商投資制度修正案，擴(kuò)大了德國(guó)政府調(diào)查和否決涉及國(guó)防、傳媒業(yè)在內(nèi)的關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施，以及涉及信息技術(shù)安全等方面的民用技術(shù)行業(yè)的外商投資的權(quán)力。該修正案于2019年1月生效。新修訂案的內(nèi)容符合德國(guó)加強(qiáng)外商投資監(jiān)管的趨勢(shì)。

在陳舜看來，目前美國(guó)的政策收緊最為顯著，歐洲、加拿大等地區(qū)和國(guó)家次之，但也有收緊趨向。

自成立之初，光大控股全球并購基金投資就聚焦中國(guó)企業(yè)最需要的核心技術(shù)，基本投資策略是選取一些擁有核心技術(shù)能力、管理成熟、有內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力同時(shí)又有外延式產(chǎn)業(yè)并購機(jī)會(huì)的海外優(yōu)質(zhì)企業(yè)?！拔覀兏鼉A向于投資有技術(shù)含量的企業(yè)，在細(xì)分領(lǐng)域有一定的市場(chǎng)地位。”陳舜表示。

最具代表型的案例是光大控股收購美國(guó)寶克公司（簡(jiǎn)稱“BEP”）。2015年,光大控股決定收購總部處于密歇根州的BEP公司。收購之時(shí)，BEP在全球汽車終端檢測(cè)領(lǐng)域排名第二，是一家高端設(shè)備制造商?？梢哉f，BEP完全符合光大控股在智能制造領(lǐng)域遵循的“大國(guó)重器”的投資理念。

BEP經(jīng)過光大控股全球并購基金集成成立了美國(guó)寶克集團(tuán)（簡(jiǎn)稱“BPG”），在4年的不斷開拓和并購中，BPG的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)翻了近6倍。據(jù)寶克（中國(guó)）測(cè)試設(shè)備有限公司總經(jīng)理吳威士（UweHolger Schmidt）介紹，在中國(guó)的汽車底盤檢測(cè)市場(chǎng)中，BPG的市場(chǎng)份額在傳統(tǒng)汽車領(lǐng)域達(dá)到50%，在電動(dòng)/混動(dòng)車領(lǐng)域達(dá)到90%，公司業(yè)績(jī)以年平均超過20%的速度持續(xù)增長(zhǎng)。

“在光大控股全球并購基金的支持下，BPG的業(yè)務(wù)不再局限于汽車領(lǐng)域，還通過近10項(xiàng)遍布全球的收購，進(jìn)入了能源、航空航天、高端精密制造（如3D打印機(jī)、生命科學(xué)設(shè)備）、工業(yè)平衡機(jī)等一系列新業(yè)務(wù)領(lǐng)域?！?吳威士表示。

海外并購基金的目光轉(zhuǎn)向新興市場(chǎng)

在海外并購過程中，文化之間的差異是一條隱形的溝壑。對(duì)此，光大控股執(zhí)行董事兼首席執(zhí)行官陳爽曾表示：“國(guó)內(nèi)很多企業(yè)對(duì)外并購以后，都會(huì)先換上自己的管理團(tuán)隊(duì)，而光大則充分尊重原有團(tuán)隊(duì)的智慧和能力，把他們的利益和你制定的目標(biāo)有效結(jié)合在一起，這樣的集成會(huì)發(fā)揮更大效果?！?/p>

這也是光大控股收購項(xiàng)目可以有效進(jìn)行集成的根本原因?！白鳛樨?cái)務(wù)投資人，我們會(huì)給企業(yè)提供足夠的資金支持，同時(shí)也會(huì)為其創(chuàng)造中國(guó)市場(chǎng)的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)機(jī)會(huì)，這也是很多海外投資標(biāo)的非常看重的。同時(shí)，我們整個(gè)并購基金部門投后管理充分尊重市場(chǎng)規(guī)則；重視對(duì)管理層的市場(chǎng)化激勵(lì)和日常的密切溝通，這也是很多海外企業(yè)管理層很欣賞的?！标愃凑f道。

全球市場(chǎng)的并購理念是相互融通的，但地區(qū)政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化往往是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)。

近年來，歐美等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家的先進(jìn)制造企業(yè)一直是中國(guó)企業(yè)海外收購的重要方向，不過有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2018年亞洲地區(qū)首次反超歐洲地區(qū)，位列中國(guó)大陸企業(yè)海外并購數(shù)量“榜眼”。

陳舜也表示，光大控股全球并購基金也將關(guān)注新興市場(chǎng)合適的投資機(jī)會(huì)。“特別是與一帶一路有關(guān)的亞洲一些發(fā)展?jié)摿^大的新興經(jīng)濟(jì)體”

事實(shí)上，東南亞正成為投資熱土。2018年是日企海外并購異常繁忙的一年。數(shù)據(jù)顯示，2018年日本海外并購總規(guī)模將近1850億美元，交易數(shù)量達(dá)到814筆；而2017年的數(shù)字分別為654億美元和782筆。其中，東南亞是日企2018年出境并購的一大熱門地區(qū)，

對(duì)于中國(guó)科技企業(yè)的海外并購趨勢(shì)，有市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，中國(guó)企業(yè)對(duì)TMT行業(yè)的海外并購熱情將在2019年持續(xù)。中美間在該領(lǐng)域的并購數(shù)量料將減少，但中國(guó)科技公司將在并且正在全球其他國(guó)家和地區(qū)尋求更廣泛的技術(shù)供應(yīng)商。