5年前，騰訊推出微信紅包，點燃了對支付寶的全面戰(zhàn)爭。
這是一場橫跨互聯(lián)網(wǎng)和金融兩個賽道的經(jīng)典商戰(zhàn)，戰(zhàn)爭雙方是中國最大的兩家科技巨頭。
戰(zhàn)爭上半場，微信支付勢如破竹，打破了支付寶苦心經(jīng)營十年的領(lǐng)先局面。
2017年以來，螞蟻金服站穩(wěn)腳跟，發(fā)揮金融服務(wù)和線下能力的優(yōu)勢，挽狂瀾于既倒。
經(jīng)歷了過去兩年的拉鋸戰(zhàn)，以及支付強監(jiān)管的落地，騰訊和阿里都意識到，戰(zhàn)爭已然進入下半場，走向持久戰(zhàn)。
這意味著，短期內(nèi)，誰都無法取得決定性勝利，誰都打不垮誰。
隨著兩大巨頭的境內(nèi)支付用戶不斷逼近網(wǎng)民數(shù)量，戰(zhàn)爭焦點逐漸從獲客拉新轉(zhuǎn)向存量經(jīng)營——雙方都在大力推廣信貸、理財和保險業(yè)務(wù)，以提高變現(xiàn)能力。
與此同時，支付戰(zhàn)爭的火焰燒到了境外，越來越多的國家和地區(qū)被開辟為新戰(zhàn)場。鑒于微信在境外影響有限，這成為螞蟻金服猛攻的突破口。
本文試圖分析的是，這場持久戰(zhàn)如何形成？往何處去？而決定戰(zhàn)爭走向的關(guān)鍵因素又是什么？
在支付寶誕生之后的十年時間里，它是獨孤求敗一般的存在。
2014年初微信紅包橫空出世，被馬云視為“偷襲珍珠港”，阿里在支付及新金融領(lǐng)域的領(lǐng)先地位第一次遭受威脅。
在人們印象中，憑著微信紅包，騰訊通過閃電戰(zhàn)，迅速完成了對支付寶的逆襲。但事實上，騰訊足足用了接近三年的時間，才取得重大勝果。
據(jù)易觀國際統(tǒng)計，直到2015年一季度末，支付寶在移動支付市場的份額高達74.92%，財付通不過11.43%。
2016年是一個轉(zhuǎn)折之年。當年末，支付寶的市場份額降至54.10%，財付通則攀升至37.02%。
這是螞蟻金服的至暗時刻。重壓之下，它一度自亂陣腳，誤入社交迷途。
騰訊贏得了一場酣暢淋漓的勝利。坊間傳言稱，2017年初，微信支付團隊得到了馬化騰的表彰，并拿到1億元的獎勵。
那時候，微信支付勢不可擋，很多人以為支付寶很難避免被擊垮的命運。
但在2017年，支付寶挺過來了。它放棄了對高頻的執(zhí)念，轉(zhuǎn)而主打多維、有用，并通過“碼商”等to B層面的優(yōu)勢筑牢城池，守住了屬于自己的半壁江山。
雖然不同第三方機構(gòu)有著不同的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，不過，很多人的一個直觀感受是，2017年以來，支付寶和財付通整體保持了各有優(yōu)劣的態(tài)勢：支付寶在金額上占優(yōu)，財付通在頻次上領(lǐng)先。
2017年10月，我曾寫過一篇文章，標題是《支付戰(zhàn)爭下半場：微信快速擊垮支付寶的窗口期關(guān)閉了》。
中國人口就這么多，網(wǎng)民數(shù)量增長越來越慢，而微信幾乎覆蓋了所有能夠覆蓋的互聯(lián)網(wǎng)用戶。通過微信紅包，騰訊基本將所有微信用戶都變成了微信支付用戶。
而支付寶深耕十余年，早已成為大部分中國人生活中不可或缺的一部分。憑借持續(xù)不斷的場景布局和市場投入，支付寶用戶數(shù)量越來越逼近微信支付。如果納入國際業(yè)務(wù)，支付寶在用戶數(shù)量上更是不落下風(fēng)。
最新數(shù)據(jù)顯示，截至2018年9月末，微信及WeChat月活躍賬戶達10.825億，微信支付月活躍用戶數(shù)突破8億；最近公布的阿里巴巴財報顯示，截至去年末，支付寶及其附屬公司的全球年度活躍用戶超過10個億，成為全球首個用戶量超過10億的非社交類APP。
這意味著，絕大部分中國網(wǎng)民，既是微信支付用戶，也是支付寶的用戶。
不管是品牌認知還是用戶體驗，微信支付和支付寶相差不大。微信支付更方便打開，但是支付寶的用處更多，二者各有優(yōu)劣。
整體上，隨著雙方越來越勢均力敵，且增量空間越來越小，持久戰(zhàn)出現(xiàn)了，且焦點逐漸轉(zhuǎn)向存量博弈。
一個典型表現(xiàn)是，補貼力度漸趨下降，騰訊和阿里均淡出了春晚紅包大戰(zhàn)。
而持久戰(zhàn)的格局一旦形成，就不是短期能夠撼動的了。財付通要擴大勝果，或者支付寶想要奪回失地，都絕非易事。
眾所周知，微信是中國移動互聯(lián)網(wǎng)第一大應(yīng)用，并且暫時看不到衰落的可能。
這是財付通的最大底氣，也是支付寶必須面對的宿命。
一個普遍的認知是，背靠微信這樣的社交應(yīng)用，財付通可以在不用付出太多成本的情況下保持攻勢；而支付寶在場景上天然處于劣勢，需要維持較大的補貼力度才能實現(xiàn)用戶下沉。
換句話說，如果這是一場持久戰(zhàn)，財付通消耗更小，支付寶消耗更大，時間拖得越久，對財付通越有利。
看起來，騰訊大有躺贏之勢。真的如此嗎？
如果支付寶在高消耗的同時，能夠?qū)崿F(xiàn)高產(chǎn)出呢？
翻譯過來就是，得益于更加完善和成熟的金融生態(tài)，螞蟻金服可以通過理財、信貸和保險等業(yè)務(wù)獲得利潤，從而彌補支付業(yè)務(wù)上的消耗。
就像在一場戰(zhàn)爭中，其中一方由于地理和環(huán)境的原因，防守難度大，導(dǎo)致?lián)p耗更高，但如果它所固守的城池經(jīng)濟基礎(chǔ)良好，可以持續(xù)貢獻糧草和彈藥，就可以在很大程度上對沖高消耗。
如果高消耗與高產(chǎn)出同時存在，勝利的天平，就不一定了。
與之對應(yīng)的是，財付通在低消耗的同時，產(chǎn)出高不高呢？
現(xiàn)階段，基于支付業(yè)務(wù)的變現(xiàn)能力，騰訊不及阿里，這一點應(yīng)該爭議不大。
如上所述，決定戰(zhàn)爭雙方產(chǎn)出（反哺）能力的，不是支付業(yè)務(wù)本身，而是基于支付的產(chǎn)品和服務(wù)。
這隱含了一個前提：支付業(yè)務(wù)本身是不賺錢的。更準確的說，支付業(yè)務(wù)帶來的收入，不足以支撐戰(zhàn)爭的消耗。
目前，國內(nèi)第三方支付的B端費率通常在千分之六，并且多少還有一些補貼存在；C端目前仍以補貼為主，實際收費并不多。因此，不到千分之六的整體費率，意味著利潤空間極其狹窄。
在備付金集中存管之前，憑借沉淀資金的利息收入，可以彌補支付服務(wù)費收入的不足。諸如財付通和支付寶，沉淀資金都在數(shù)千億級別，對應(yīng)的是數(shù)十億元乃至上百億元的利息收入。
然而，強監(jiān)管環(huán)境下，備付金集中存管的落地，終結(jié)了以沉淀資金利息為主要盈利來源的商業(yè)模式，并且推高了支付機構(gòu)的經(jīng)營成本。
在此之前，支付機構(gòu)可以拿備付金與銀行談價格，爭取更低的費用，但現(xiàn)在它們失去了這個至關(guān)重要的籌碼。
一方面是備付金利息收入消失、銀行通道成本上升，另一方面是偏低的服務(wù)費率與持續(xù)的補貼投入，這樣的局面，對財付通和支付寶來說，都是重壓——而且業(yè)務(wù)規(guī)模越大，壓力越大。
對戰(zhàn)爭雙方來說，要么迅速提高變現(xiàn)能力，要么一方取得壓倒性勝利，獲得絕對壟斷地位，降低補貼、提高費率，才有可能改變這一切。
很遺憾，這是一場持久戰(zhàn)。
騰訊是一家很會做生意的公司。
多年來，游戲業(yè)務(wù)是騰訊的支柱。游戲業(yè)務(wù)利潤率很高，每多一個百分點的市場份額，就對應(yīng)著數(shù)億乃至數(shù)十億的新增盈利。
然而，支付業(yè)務(wù)不是這個邏輯，現(xiàn)階段無法做到攻城略地之后快速反哺，高份額無法直接帶來高利潤。
眼見支付戰(zhàn)爭越拖越久，消耗越來越大，盈利卻遙遙無期。這樣的局面，對騰訊來說是相對陌生的。
怎么辦？一個很重要的方面是補齊金融短板，提高變現(xiàn)能力，包括信貸、理財、保險等等。
挑戰(zhàn)在于，金融的世界里很難出現(xiàn)王者榮耀那樣的傳奇，并且當下的監(jiān)管環(huán)境也不支持傳奇的誕生。
更何況，騰訊還要面對螞蟻金服的競爭，后者在金融業(yè)務(wù)上的根基已經(jīng)非常扎實。
對阿里來說，它更能接受支付寶的不盈利。阿里的主業(yè)是交易平臺，支付與交易的互補作用和聯(lián)動效應(yīng)更明顯。
對騰訊來說，支付業(yè)務(wù)不盈利，是一件更棘手的事情。騰訊以游戲、社交和內(nèi)容為核心，這些業(yè)務(wù)與支付的關(guān)系，沒有那么強，而且游戲等業(yè)務(wù)同樣遭遇著前所未有的強監(jiān)管。
還有一點值得關(guān)注的是，騰訊是上市公司，作為港股領(lǐng)頭羊，需要承擔(dān)較大的財務(wù)業(yè)績壓力；而螞蟻金服尚未上市，且剛剛完成140億美元戰(zhàn)略融資，短期內(nèi)業(yè)績壓力偏小。
結(jié)論是，阿里很難，騰訊也很難。
既然這么難，可以退而不戰(zhàn)或者曲線救國嗎？
答案是否定的。這是一場誰也輸不起的硬仗。
在古典金融學(xué)里，支付是工具，是后臺，是基礎(chǔ)設(shè)施。
本世紀以來，移動互聯(lián)網(wǎng)的普及與新技術(shù)的發(fā)展，將支付推向了一個前所未有的高度，其作為流量入口和數(shù)據(jù)底層的意義不斷凸顯。
基于支付的C端金融服務(wù)以及B端科技服務(wù)，成為戰(zhàn)爭雙方角力的關(guān)鍵。
螞蟻金服較早創(chuàng)建了完備的金融布局，有著更好的變現(xiàn)能力，并且支付寶與阿里生態(tài)的協(xié)作效應(yīng)良好，讓支付寶在更大的消耗面前保持堅挺。不僅如此，螞蟻金服在境外戰(zhàn)場“出海造船”，大大提升了戰(zhàn)斗力。
手握微信這張王牌，騰訊整體依然處于攻勢，其挑戰(zhàn)是基于支付的金融業(yè)務(wù)和科技業(yè)務(wù)還相對落后，導(dǎo)致變現(xiàn)能力亟待提升。它在努力彌補差距，但錯過了跑馬圈地的紅利期。而在境外，騰訊需要適應(yīng)沒有微信加持的情況下開疆拓土。
概言之，支付寶消耗更大，但是變現(xiàn)能力更強；財付通消耗更小，但是變現(xiàn)能力尚弱。在境外市場，騰訊相對保守，支付寶走得更快。
這就是目前的持久戰(zhàn)格局。決定戰(zhàn)爭走向的并非支付業(yè)務(wù)本身，而是基于支付的變現(xiàn)能力，不僅僅是境內(nèi)市場，還有境外市場。
最終的勝利者，贏得的不只是支付市場，而是科技和金融兩大賽道。
另外，在兩大巨頭走向持久戰(zhàn)的同時，其他競爭對手蠢蠢欲動。不管是作為國家隊的銀聯(lián)，還是百度，從未放棄在移動支付市場上的努力。
2018年以來銀聯(lián)云閃付的快速增長，以及此次百度利用春晚紅包大打補貼戰(zhàn)，都表明戰(zhàn)爭還在升級。
而以人工智能為代表的新技術(shù)，很可能在不遠的將來重新定義移動支付，誰能肯定不會出現(xiàn)下一個降維攻擊者呢？
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