【編者按】2016年，移動(dòng)支付風(fēng)生水起，上半年第三方支付牌照續(xù)牌暫告一段落。之后圍繞第三方支付的一系列收購(gòu)，重新讓市場(chǎng)神經(jīng)緊繃。2017年1月，中國(guó)人民銀行再次發(fā)布文件，第三方支付機(jī)構(gòu)在交易過(guò)程中產(chǎn)生的客戶備付金，今后將統(tǒng)一交存至指定賬戶，由央行監(jiān)管，支付機(jī)構(gòu)不得挪用、占用客戶備付金。2017年3月底，非銀行支付機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)支付清算平臺(tái)(簡(jiǎn)稱(chēng)“網(wǎng)聯(lián)”)上線試運(yùn)行……在這場(chǎng)由市場(chǎng)和政策的博弈中，第三方支付步步敗退，玩家不斷出局。

中國(guó)中小第三方支付機(jī)構(gòu)的寒冬已至。

3月31日，由央行牽頭組建的非銀行支付機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)支付清算平臺(tái)“網(wǎng)聯(lián)平臺(tái)”啟動(dòng)試運(yùn)營(yíng)。這意味著第三方支付不再被允許與銀行直連，清算業(yè)務(wù)會(huì)由網(wǎng)聯(lián)平臺(tái)統(tǒng)一完成。

此前，由于涉及到清算，第三方支付會(huì)沉淀大量的客戶資金。

點(diǎn)融網(wǎng)聯(lián)合CEO、投資人郭宇航不久前曾參加過(guò)一個(gè)行業(yè)閉門(mén)會(huì)議。據(jù)他回憶，在場(chǎng)的央行領(lǐng)導(dǎo)當(dāng)時(shí)明確表態(tài)，由備付金產(chǎn)生的收益不應(yīng)該歸屬于支付機(jī)構(gòu)。據(jù)央行數(shù)據(jù)顯示，截至2016年第三季度，267家支付機(jī)構(gòu)吸收客戶備付金合計(jì)超過(guò)4600億元。

“我知道一些支付公司，這些沉淀資金的利息占到它整體利潤(rùn)的一半。這些錢(qián)本來(lái)不屬于你，但產(chǎn)生的利息歸了你?！惫詈礁嬖V創(chuàng)業(yè)家&i黑馬，在這個(gè)行業(yè)，來(lái)自沉淀資金的利息是主要的利潤(rùn)來(lái)源。以預(yù)付費(fèi)卡為例。當(dāng)用戶充值了1000元后，如果沒(méi)有產(chǎn)生消費(fèi)行為，這些資金就會(huì)沉淀下來(lái)。支付機(jī)構(gòu)挪用或占用資金是較主要的意圖。

而在幾天后，也就是4月17日，一項(xiàng)有關(guān)“備付金集中管理”的政策將正式實(shí)施。不同實(shí)力的第三方支付機(jī)構(gòu)會(huì)被分類(lèi)評(píng)級(jí)，交存?zhèn)涓督鹂傤~的10%~24%，兩年過(guò)渡期后全部交存。

對(duì)于絕大多數(shù)第三方支付機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，它們的盈利方式正受到規(guī)范的限制。

盡管如此，在創(chuàng)辦人孫陶然看來(lái)，該行業(yè)真正盈利的企業(yè)可能只有個(gè)位數(shù)。排名第三的拉卡拉成立于2005年，用了9年時(shí)間鋪設(shè)網(wǎng)點(diǎn)、升級(jí)設(shè)備，直到2015年才開(kāi)始盈利。這家公司擬在年內(nèi)登陸創(chuàng)業(yè)板。孫陶然認(rèn)為上市是最理想的方案。

上市后獲得更多融資，這或?qū)椭ɡc對(duì)手展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)。除了資本層面，一些第三方支付開(kāi)始多元化轉(zhuǎn)型，以獲得更多盈利來(lái)源，比如成立征信業(yè)務(wù)，提供P2P等金融服務(wù)等。

而與此同時(shí)，支付寶和微信支付占據(jù)了超過(guò)90%的市場(chǎng)份額。較為便捷的二維碼支付，正在取代玩家眾多、競(jìng)爭(zhēng)激烈的支付。沒(méi)有場(chǎng)景、用戶和差異化業(yè)務(wù)，200多家第三方支付機(jī)構(gòu)正面臨洗牌。

不過(guò)，這些機(jī)構(gòu)的老板們似乎想到了一個(gè)好辦法，那就是把手上的支付牌照賣(mài)出去。

值錢(qián)的支付牌照

如果過(guò)得下去，孫江濤也不會(huì)選擇把公司賣(mài)掉。

大概在2014年時(shí)，錢(qián)袋寶創(chuàng)始人孫江濤就開(kāi)始尋找買(mǎi)家。那時(shí)，微信和支付寶快速擴(kuò)張，導(dǎo)致其他第三方支付機(jī)構(gòu)進(jìn)入一個(gè)相對(duì)焦灼的狀態(tài)。它們?cè)诖媪渴袌?chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，并通過(guò)拉低毛利率等方式獲得市場(chǎng)份額。

在加入亞杰商會(huì)前，孫江濤的面試官之一是雷軍。由于和雷軍溝通較多，他第一個(gè)想到的買(mǎi)家，是本身?yè)碛旋嫶笥脩袅康男∶?。不過(guò)，在見(jiàn)雷軍之前，他被告知下手晚了。小米已經(jīng)在幾年前買(mǎi)下了捷付睿通，只不過(guò)由于某些原因一直未公布。

孫江濤還考慮過(guò)UC，但隨著阿里所占股份越來(lái)越多，只能選擇放棄。

“我們的標(biāo)的也就美團(tuán)點(diǎn)評(píng)、滴滴和樂(lè)視等，這幾家是一定需要一張支付牌照的。”孫江濤此前在接受創(chuàng)業(yè)家&i黑馬采訪時(shí)稱(chēng)。

在2016年春節(jié)后，孫江濤找到了美團(tuán)點(diǎn)評(píng)創(chuàng)始人王興。雙方很快就定下來(lái)了買(mǎi)賣(mài)意愿。不過(guò)，由于涉及到牌照續(xù)展，這件事直到2016年9月份才最終落實(shí)。據(jù)了解，該筆交易或超過(guò)十億元。

錢(qián)袋寶持有互聯(lián)網(wǎng)支付、移動(dòng)電話支付以及銀行卡收單等三張牌照，還擁有跨境支付資質(zhì)。

自2011年起，央行共發(fā)放了八批270張支付牌照，在前三批的續(xù)牌結(jié)果中，因?yàn)檫`規(guī)被吊銷(xiāo)牌照和其他等方面原因多家支付機(jī)構(gòu)遭合并后，截至目前市場(chǎng)僅存支付牌照255張。而自2015年3月開(kāi)始，牌照的發(fā)放就已基本停止。

2016年10月，央行等14部委聯(lián)合印發(fā)《非銀行支付機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)專(zhuān)項(xiàng)整治工作實(shí)施方案》，其中提出，一般不再受理新機(jī)構(gòu)的設(shè)立申請(qǐng)，明確表示一段時(shí)期內(nèi)原則上也不再批設(shè)新機(jī)構(gòu)；重點(diǎn)做好對(duì)現(xiàn)有機(jī)構(gòu)的規(guī)范引導(dǎo)和風(fēng)險(xiǎn)化解工作。

孫江濤稱(chēng)，相比于自身?yè)碛械木€下POS機(jī)等業(yè)務(wù)，牌照更值錢(qián)。換句話說(shuō)，買(mǎi)方更看重牌照本身。此前，有媒體報(bào)道稱(chēng)滴滴將收購(gòu)一九付，并提出只要后者的牌照不要業(yè)務(wù)。一九付也面臨牌照續(xù)展的問(wèn)題，如果獲得通過(guò)，或會(huì)在2017年7月份公布。

對(duì)于類(lèi)似滴滴這樣有場(chǎng)景和用戶的大公司來(lái)說(shuō)，獲得支付牌照也就意味著做支付業(yè)務(wù)的合法。以支付切入，能夠沉淀用戶信息，拓展金融業(yè)務(wù)等。

支付牌照似乎供不應(yīng)求。

消失的套利空間

郭宇航遇到過(guò)很多買(mǎi)賣(mài)牌照的中介。

2014年，他曾參加了一次牌照買(mǎi)賣(mài)的談判。當(dāng)時(shí)，一位中介自稱(chēng)認(rèn)識(shí)央行的人，并保證能夠申請(qǐng)到牌照。這位中介說(shuō)，現(xiàn)在貴州、廣西沒(méi)有批過(guò)一張支付牌照，理論上，一個(gè)省央行會(huì)給一個(gè)。中介對(duì)于自己發(fā)現(xiàn)邊緣省份這樣的一個(gè)機(jī)會(huì)似乎比較滿意。

牌照的報(bào)價(jià)是8000萬(wàn)到1億。而郭宇航要做的工作是交付定金即可，后續(xù)的牌照申請(qǐng)等工作由中介全權(quán)負(fù)責(zé)。中介還向他保證，申請(qǐng)的是一個(gè)干凈的、沒(méi)有業(yè)務(wù)的殼，能夠拿到央行的批文，十二月份交上去，一月份就能看到公告。之后的步驟就是，看到公告補(bǔ)交剩下的錢(qián)。中介還很認(rèn)真地講述了每個(gè)環(huán)節(jié)的付款方式等。

買(mǎi)賣(mài)雙方的需求都很活躍，這是當(dāng)時(shí)郭宇航參與過(guò)后的一個(gè)感受。

而就在這幾年間，支付牌照已經(jīng)從幾千萬(wàn)元漲到了十多億元。

“想靠拿支付牌照創(chuàng)建一套套利機(jī)制的，這種‘初心’已經(jīng)不可能了?！标惏陡嬖V創(chuàng)業(yè)家&i黑馬。

陳岸最初是在家電連鎖業(yè)，從2007年轉(zhuǎn)入中小企業(yè)融資服務(wù)領(lǐng)域。在工作中遇到融資難的問(wèn)題后，他成立了擔(dān)保公司和小額貸款公司，并在2013年成立頭狼資本做天使投資，關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)金融等領(lǐng)域。

“我們?cè)趲啄昵熬脱芯窟^(guò)互聯(lián)網(wǎng)支付的價(jià)值?！标惏墩f(shuō)，早前還可以挪用一下備付金，但現(xiàn)在根本沒(méi)有價(jià)值。

陳岸時(shí)不時(shí)會(huì)在微信群看到有關(guān)牌照買(mǎi)賣(mài)的信息。由于購(gòu)買(mǎi)時(shí)單價(jià)很高，賣(mài)牌照者在出手時(shí)的期望值也相對(duì)較高。

政策的出臺(tái)使得買(mǎi)方市場(chǎng)急劇收縮。那些想依靠牌照買(mǎi)賣(mài)賺取差價(jià)的個(gè)人正在退出。而那些想要通過(guò)獲取牌照構(gòu)建一個(gè)支付鏈，把這里面的資金沉淀利用起來(lái)的集團(tuán)買(mǎi)家，也消失了?，F(xiàn)在的買(mǎi)家是有場(chǎng)景、有業(yè)務(wù)的公司。

牌照賣(mài)到大公司，之后也不會(huì)被賣(mài)出來(lái)了?？山灰椎呐普赵诩眲p少。尤其是，今年6月，第四批支付牌照（共95家）面臨續(xù)牌大考，其中十幾家都被處罰或集中通報(bào)過(guò)。

“空殼牌照這一輪走完之后，可能就很難再看到這樣的交易?！惫詈秸f(shuō)。

極簡(jiǎn)的商業(yè)模式

實(shí)際上，早在2008年，孫江濤就收到了來(lái)自快錢(qián)創(chuàng)始人關(guān)國(guó)光的收購(gòu)邀約，收購(gòu)價(jià)是5000萬(wàn)元，包括一部分現(xiàn)金和一部分快錢(qián)的股權(quán)。不過(guò)，二者并未達(dá)成一致。

那個(gè)時(shí)候出現(xiàn)的第三方支付機(jī)構(gòu)，大多是純網(wǎng)關(guān)型，通過(guò)與各銀行做接口，為需要的商家提供網(wǎng)上支付通道。

這些公司主要通過(guò)向商家收取手續(xù)費(fèi)獲得盈利。而為了獲取客戶，競(jìng)爭(zhēng)異常激烈。

錢(qián)袋寶曾向某家客戶收取30%的手續(xù)費(fèi)。這個(gè)數(shù)字后來(lái)降到15%，甚至8%以下。在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)，他收到商戶的訴求是能否繼續(xù)降價(jià)，因?yàn)轭?lèi)似快錢(qián)這樣的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手能夠提供更低的價(jià)格。

絕大多數(shù)支付機(jī)構(gòu)都在做網(wǎng)關(guān)業(yè)務(wù)，這在關(guān)國(guó)光看來(lái)毫無(wú)創(chuàng)新?？戾X(qián)想要尋求轉(zhuǎn)變，在2006年，將更多的精力放在了線下渠道。而在與傳統(tǒng)企業(yè)接觸后，其發(fā)現(xiàn)支付可以深入到一個(gè)企業(yè)的供應(yīng)鏈和分銷(xiāo)等系統(tǒng)。

快錢(qián)除了提供網(wǎng)上支付、電話支付和POS支付等支付方式外，還為商家提供一站式解決方案，幫助后者覆蓋更多的用戶。隨后，其還為傳統(tǒng)企業(yè)開(kāi)放了更多應(yīng)用，以提高它們的財(cái)務(wù)效率?？戾X(qián)的方案應(yīng)用在了多個(gè)行業(yè)。2014年，萬(wàn)達(dá)以3.15億美元入主快錢(qián)。

“為商家做后臺(tái)賬務(wù)管理，確實(shí)是行業(yè)支付發(fā)展的一個(gè)態(tài)勢(shì)?！币讓毤瘓F(tuán)CEO唐彬告訴創(chuàng)業(yè)家&i黑馬，易寶支付并非全行業(yè)都加入，也有暫時(shí)還未涉及的行業(yè)。

越來(lái)越多的第三方支付機(jī)構(gòu)加入到了這一行列。

孫江濤在還沒(méi)有做支付時(shí)，就聽(tīng)說(shuō)航空行業(yè)一年電子票務(wù)的量能夠達(dá)到1000億元。但同時(shí)，他又看到了另一組數(shù)據(jù)顯示，支付在該行業(yè)一年的交易規(guī)模是4000億元。實(shí)際上，這其中涉及到了從票務(wù)公司到中航信，中航信到一級(jí)代理、一級(jí)代理到二級(jí)代理等幾道結(jié)算程序。

“每道結(jié)算都有不同的需求，一家支付公司進(jìn)去做開(kāi)發(fā)、定制，等你把這家公司一年、半年做完了，另外一家公司會(huì)把另外一個(gè)階段的截過(guò)來(lái)。所以這四個(gè)階段可能會(huì)被不同家公司分割，去吃掉。那這樣的話，整個(gè)產(chǎn)業(yè)就變成一個(gè)4000億的規(guī)模，因?yàn)樗鲃?dòng)的次數(shù)是非常多的?！睂O江濤說(shuō)。

直到2011年央行發(fā)放首批支付牌照，獲得“準(zhǔn)生證”的第三方支付機(jī)構(gòu)的混戰(zhàn)也沒(méi)有結(jié)束。在增量有限的情況下，他們選擇在存量市場(chǎng)展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)，幾乎是一家增加一個(gè)商戶，對(duì)應(yīng)的另外一家就會(huì)丟掉這個(gè)商戶。

針對(duì)此種現(xiàn)象，2016年，央行出臺(tái)了收單環(huán)節(jié)的制度規(guī)范。其中指出，手續(xù)費(fèi)定價(jià)機(jī)制將由政府定價(jià)變?yōu)槭袌?chǎng)定價(jià)。靈活的市場(chǎng)定價(jià)會(huì)使得行業(yè)整體降價(jià)，直接影響到第三方支付機(jī)構(gòu)的營(yíng)收。此外，規(guī)范還指出將會(huì)漸次取消差異費(fèi)率定價(jià)機(jī)制，這將使得套碼空間變得越來(lái)越小。此前，由于不同商戶對(duì)應(yīng)不同的收單費(fèi)率，第三方支付機(jī)構(gòu)為了爭(zhēng)奪商戶，往往會(huì)人為將高費(fèi)率類(lèi)別調(diào)整為低費(fèi)率類(lèi)別。

對(duì)于第三方支付機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，致命的打擊還來(lái)自“銀行直連”模式的收回?！熬W(wǎng)聯(lián)平臺(tái)”的上線，意味著第三方支付機(jī)構(gòu)將回歸支付服務(wù)提供主體的身份，而不再擁有清算的職能。也就是說(shuō)，龐大的資金沉淀將不復(fù)存在。過(guò)去的一段時(shí)間，監(jiān)管部門(mén)曾經(jīng)對(duì)多家機(jī)構(gòu)開(kāi)出罰單或吊銷(xiāo)牌照，其中主要的原因就是這些機(jī)構(gòu)擅自挪用備付金。

無(wú)路可走？

即使是支付寶和微信支付這樣的巨頭，面臨新的政策也不得不尋求改變。

前段時(shí)間，螞蟻金服召開(kāi)發(fā)布會(huì)，表示將轉(zhuǎn)型做TechFin公司，未來(lái)只做技術(shù)（Tech），支持金融機(jī)構(gòu)做好金融（Fin）。而在此后不久，雙方即宣布將通過(guò)聚合支付，實(shí)現(xiàn)支付寶、建行雙方的二維碼支付互認(rèn)互掃。而微信支付則在春節(jié)期間面向小眾人群推出黃金紅包。該理財(cái)產(chǎn)品有更高的收益率，能夠帶來(lái)更多的盈利空間。

對(duì)于蘇寧和京東這樣的大平臺(tái)來(lái)說(shuō)，找到大的場(chǎng)景，并做大交易規(guī)模至關(guān)重要。自2016年開(kāi)始，蘇寧支付就將更多精力放在了拓展B端市場(chǎng)上。而2017開(kāi)始發(fā)力的京東支付，則選擇進(jìn)入郵幣卡市場(chǎng)。

“拉卡拉在做金服，易寶也有支付板塊，”郭宇航認(rèn)為，對(duì)于這些排名靠前的第三方支付機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，做一站式的金融服務(wù)提供商還是有機(jī)會(huì)的。

不過(guò)，他同時(shí)認(rèn)為，小的第三方支付機(jī)構(gòu)在這個(gè)市場(chǎng)掙扎的意義已經(jīng)不大，賣(mài)給大公司也算是一種調(diào)整。

去年，銀監(jiān)會(huì)下發(fā)文件，對(duì)P2P行業(yè)大額借款做出了限制。這對(duì)于做了多年大額標(biāo)業(yè)務(wù)的公司來(lái)說(shuō)無(wú)疑是巨大的打擊。不過(guò)，很快“創(chuàng)新”就來(lái)了。有些P2P公司花費(fèi)數(shù)千萬(wàn)購(gòu)買(mǎi)金融資產(chǎn)交易所，將非標(biāo)資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)化以躲過(guò)限制。而新的監(jiān)管政策也已跟進(jìn)，即不允許P2P變賣(mài)資產(chǎn)交易所資產(chǎn)。

“這就是一個(gè)貓和老鼠的游戲。一個(gè)政策下來(lái)，下面馬上會(huì)有對(duì)策。誰(shuí)又能保證第三方支付不會(huì)出新的花招呢？”陳岸對(duì)創(chuàng)業(yè)家&i黑馬說(shuō)。

銀行與金融科技融合的理想境界是什么？是銀行即服務(wù)。

2019年6月14日，億歐智庫(kù)研究院將在“2019丨全球新經(jīng)濟(jì)年會(huì)·金融科技峰會(huì)”上發(fā)布《2019開(kāi)放銀行與金融科技發(fā)展研究報(bào)告》，深度解讀金融科技賦能開(kāi)放銀行的融合與落地應(yīng)用——上海·虹橋·世貿(mào)展館邀您見(jiàn)證！搶票鏈接：https://www.iyiou.com/post/ad/id/818