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7月30日，彭博曝出螞蟻金服計(jì)劃成立一家新的子公司，用以申請(qǐng)金融控股公司牌照。

彭博信源還透露，螞蟻金服計(jì)劃將旗下的業(yè)務(wù)拆分成兩部分，分別安置在兩個(gè)公司主體下。一方面為減少資本需求，將持有的金融牌照相關(guān)業(yè)務(wù)劃入新成立的子公司，另一方面將原有的金融云、風(fēng)險(xiǎn)管理等金融科技業(yè)務(wù)保留在螞蟻金服內(nèi)。

螞蟻金服副總裁梁世棟的回復(fù)確認(rèn)了這一事實(shí)，并稱(chēng)“金融市場(chǎng)的穩(wěn)定和健康發(fā)展有利于普惠科技金融的發(fā)展，螞蟻金服會(huì)與監(jiān)管機(jī)構(gòu)共同積極推進(jìn)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定健康發(fā)展，向全社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。”言下之意，怎么符合監(jiān)管怎么來(lái)。

在央行意見(jiàn)稿下發(fā)的第5天，螞蟻金服的對(duì)策就被曝光，形勢(shì)嚴(yán)峻可見(jiàn)一斑。7月26日，人民銀行發(fā)布《金融控股公司監(jiān)督管理試行辦法》（征求意見(jiàn)稿），針對(duì)“非金融企業(yè)投資形成的金融控股公司盲目向金融業(yè)擴(kuò)張，將金融機(jī)構(gòu)作為‘提款機(jī)’”的監(jiān)管真空狀況，將對(duì)金融控股公司的資本、行為及風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全面、持續(xù)、穿透監(jiān)管 。

螞蟻金服是阿里從電商平臺(tái)向金融業(yè)務(wù)延伸的結(jié)果，正是非金融企業(yè)投資形成的金融控股公司的典型代表。當(dāng)然，不止是阿里系，騰訊系、京東系等互聯(lián)網(wǎng)金融公司們的好日子，都快要到頭了。

金融控股公司是啥？

金融控股公司，指依法設(shè)立，對(duì)兩個(gè)或兩個(gè)以上不同類(lèi)型金融機(jī)構(gòu)擁有實(shí)質(zhì)控制權(quán)，自身僅開(kāi)展股權(quán)投資管理、不直接從事商業(yè)性經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的有限責(zé)任公司或者股份有限公司。你可以理解為，一個(gè)手上控制著兩種以上如銀行、證券和保險(xiǎn)等金融業(yè)務(wù)的控股公司。

金融控股公司是近代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的產(chǎn)物，直接作用于企業(yè)的資本來(lái)源，能改善股權(quán)結(jié)構(gòu)，本質(zhì)上是資產(chǎn)的高效化。各國(guó)的發(fā)展路徑基本都是從銀行類(lèi)金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)化而來(lái)。

美國(guó)金融控股公司沒(méi)有確切的法律定義，由符合條件的銀行控股公司轉(zhuǎn)化而來(lái)。銀行控股公司如果要開(kāi)展金融綜合經(jīng)營(yíng)，必須轉(zhuǎn)換為金融控股公司；

日本的金融控股公司被定義為：擁有兩類(lèi)或兩類(lèi)以上金融機(jī)構(gòu)的企業(yè)集團(tuán)，或擁有一家與自身 類(lèi)型不同的金融子公司的金融機(jī)構(gòu)；

韓國(guó)的金融控股公司是指控制一家以上金融機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)總額達(dá)到1000億韓元以上，并取得金融委員會(huì)許可的公司。

歐洲的主要國(guó)家，則采用金融集團(tuán)概念，特指“主要業(yè)務(wù)活動(dòng)在金融領(lǐng)域，至少包括銀行、證券、保險(xiǎn)行業(yè)中的兩個(gè)以上金融機(jī)構(gòu)的集團(tuán)。

中國(guó)的金融控股公司分為兩類(lèi)， 一類(lèi)是公司本身是金融機(jī)構(gòu)，在開(kāi)展主營(yíng)業(yè)務(wù)的同時(shí)，投資或設(shè)立其他金融機(jī)構(gòu)，形成綜合化金融集團(tuán)，如工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、 中國(guó)銀行、建設(shè)銀行、交通銀行等大型銀行，均擁有基金、金融租賃、保險(xiǎn)子公司。

此外，還包括控制兩種或以上類(lèi)型的金融機(jī)構(gòu)，母公司成為控股公司，其他行業(yè)金融機(jī)構(gòu)作為子公司，如平安集團(tuán)、中國(guó)人壽、中國(guó)人保均已投資銀行、基金、信托公司。

另一類(lèi)是非金融企業(yè)投資控股兩種或兩種以上類(lèi)型金融機(jī)構(gòu)，其通過(guò)設(shè)立、并購(gòu)、參股等方式，投資控股多家、多類(lèi)金融機(jī)構(gòu)，最終成為金融控股公司。央行此前發(fā)布的《2018年金融穩(wěn)定報(bào)》中，具體包括以下5種：

1.國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的支持國(guó)家對(duì)外開(kāi)放和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大型企業(yè)集團(tuán)，投資控股了不同類(lèi)型金融機(jī)構(gòu)，如中信集團(tuán)、光大集團(tuán)均為中央管理的國(guó)有獨(dú)資企業(yè)，旗下?lián)碛秀y行、證券、基金、保險(xiǎn)、期貨等金融機(jī)構(gòu)及實(shí)業(yè)。

2.地方政府批準(zhǔn)設(shè)立的綜合性資產(chǎn)投資運(yùn)營(yíng)公司，參控股本地的銀行、證 券、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)，如天津泰達(dá)集團(tuán)、上海國(guó)際集團(tuán)、北京金控集團(tuán)等。

3.中央企業(yè)集團(tuán)母公司出資設(shè)立、專(zhuān)門(mén)管理集團(tuán)內(nèi)金融業(yè)務(wù)的資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)公司，如招商局、國(guó)家電網(wǎng)、華能集團(tuán)分別設(shè)立了招商局金融集團(tuán)、英大國(guó)際控股集團(tuán)、華能資本服務(wù)公司，對(duì)原屬母公司的金融機(jī)構(gòu)履行出資人管理職責(zé)。

4.民營(yíng)企業(yè)和上市公司通過(guò)投資、并購(gòu)等方式逐步控制多家、多類(lèi)金融機(jī) 構(gòu)，如明天系、海航集團(tuán)、復(fù)星國(guó)際、恒大集團(tuán)等。

5.部分互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在電子商務(wù)領(lǐng)域取得優(yōu)勢(shì)地位后，逐步向金融業(yè)拓展， 獲取多個(gè)金融牌照并創(chuàng)建綜合化金融平臺(tái)，如阿里巴巴、騰訊、蘇寧云商、京 東等。其中，阿里巴巴劃轉(zhuǎn)全部金融資產(chǎn)成立螞蟻小微金融服務(wù)集團(tuán)，目前擁有第三方支付、小貸、保險(xiǎn)、基金、銀行等牌照。

目前來(lái)看，影響最大的，仍是上述內(nèi)容中的民營(yíng)企業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。依據(jù)《意見(jiàn)稿》具體的設(shè)立許可條件，凡是非金融業(yè)務(wù)的企業(yè)、自然人實(shí)質(zhì)控制兩個(gè)或兩個(gè)以上不同類(lèi)型金融機(jī)構(gòu)，且符合資金條件的，都應(yīng)當(dāng)向中國(guó)人民銀行申請(qǐng)?jiān)O(shè)立金融控股公司。

這意味著，很多像螞蟻金服一樣，有保險(xiǎn)、基金等業(yè)務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)公司需要持牌經(jīng)營(yíng)。

螞蟻金服：再來(lái)一張“準(zhǔn)生證”

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)覬覦金融領(lǐng)域已久，尤其是巨頭們，大都通過(guò)原有業(yè)務(wù)掌握大量用戶(hù)的消費(fèi)數(shù)據(jù)完成資源積累，一旦拿到相關(guān)金融牌照，便逐漸掌控業(yè)務(wù)的上中下游，提供消費(fèi)—借款—存錢(qián)的一條龍服務(wù)。

非金融公司為給自身盈利提供服務(wù)而成為金融控股公司的普遍操作，現(xiàn)在被監(jiān)管叫停。

金融控股公司的本質(zhì)特征，對(duì)兩個(gè)或兩個(gè)以上不同類(lèi)型金融機(jī)構(gòu)擁有實(shí)質(zhì)控制權(quán)，恰好造成過(guò)度投資、野蠻擴(kuò)張、虛假注資或循環(huán)注資、不當(dāng)干預(yù)金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)、 通過(guò)關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行利益輸送等問(wèn)題。

拿最簡(jiǎn)單的例子消費(fèi)來(lái)說(shuō)。把錢(qián)存在余額寶里，在淘寶消費(fèi)，用花唄、借唄付錢(qián)。你會(huì)發(fā)現(xiàn)，你存的錢(qián)在支付寶，欠的錢(qián)也在支付寶。一般情況下，公司控股銀行、證券、保險(xiǎn)、基金等金融機(jī)構(gòu)，就意味著擁有持續(xù)、穩(wěn)定的資金池。但假如一家公司，既提供存款服務(wù)，也提供消費(fèi)分期、小額借貸，那么“左手倒右手”的自融游戲就輕而易舉。

將金融機(jī)構(gòu)當(dāng)作“提款機(jī)”的現(xiàn)象，早已引發(fā)監(jiān)管的注意。2018年1月，央行《中國(guó)金融穩(wěn)定報(bào)告（2018）》發(fā)布現(xiàn)場(chǎng)，人民銀行辦公廳主任、金融穩(wěn)定局局長(zhǎng)周學(xué)東宣布，對(duì)5家金融控股公司——招商局集團(tuán)、上海國(guó)際集團(tuán)、北京金融控股集團(tuán)有限公司、蘇寧集團(tuán)和螞蟻金服模擬試點(diǎn)，并稱(chēng)力爭(zhēng)2019年上半年推出。

至2019年3月，趨勢(shì)仍然向好。人民銀行金融穩(wěn)定局局長(zhǎng)王景武公開(kāi)表示，5家試點(diǎn)公司過(guò)去一年試點(diǎn)情況很順利，金融控股公司管理辦法出臺(tái)會(huì)很快。他預(yù)計(jì)5月試點(diǎn)結(jié)束后，金融控股公司管理辦法在程序報(bào)批后就能出臺(tái)。

結(jié)果出人意料。按照此次《意見(jiàn)稿》，5家試點(diǎn)公司無(wú)一合格，全部需重新整改，申請(qǐng)牌照。

實(shí)際上，對(duì)企業(yè)控制資金來(lái)源，又掌握消費(fèi)終端或資金需求的情況，我國(guó)商業(yè)銀行法早有相關(guān)規(guī)定：商業(yè)銀行在中華人民共和國(guó)境內(nèi)不得從事信托投資和證券經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，不得向非自用不動(dòng)產(chǎn)投資或者向非銀行金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)投資。國(guó)家另有規(guī)定的除外。

也就是說(shuō)，國(guó)家規(guī)定商業(yè)銀行不得投資實(shí)體企業(yè)。

實(shí)體企業(yè)投資金融機(jī)構(gòu)這一監(jiān)管空白，恰是央行此次的重點(diǎn)內(nèi)容。而金融控股公司持牌經(jīng)營(yíng)的側(cè)重點(diǎn)，從螞蟻金服的業(yè)務(wù)拆分就可看出——金融公司管金融，實(shí)體公司干實(shí)體。央行在新聞發(fā)布會(huì)上還宣布，未經(jīng)許可，連公司名稱(chēng)中也不能帶有“金融控股”、“金控”、“金融集團(tuán)”等字樣。

“監(jiān)管部門(mén)的本意是要讓民營(yíng)企業(yè)或是這類(lèi)互聯(lián)網(wǎng)機(jī)構(gòu)回歸本質(zhì)?！辟Y深互聯(lián)網(wǎng)金融觀察者畢研廣告訴虎嗅，央行要求金融控股公司僅開(kāi)展股權(quán)投資管理、不直接從事商業(yè)性經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，就是禁止企業(yè)自給自足還順帶外售的做法。但對(duì)以實(shí)體產(chǎn)業(yè)或者互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)起家的金融公司來(lái)講，這等同于切斷他們?cè)械臉I(yè)務(wù)，讓其成立一個(gè)專(zhuān)門(mén)以金融控股為主的“殼公司”。

他認(rèn)為，意見(jiàn)稿中不難看出，金控公司設(shè)立的門(mén)檻較高，螞蟻金服想要“在金融風(fēng)險(xiǎn)化解三年攻堅(jiān)戰(zhàn)之內(nèi)，想獲取牌照，實(shí)在是難上加難?！?/p>

切斷“財(cái)源”對(duì)阿里系到底影響多大，目前尚未可知。但能確定的是，不少互聯(lián)網(wǎng)公司要改名了。