頭圖｜雪球

不到十年間，河北富豪李兆廷的東旭集團(tuán)，從一家僅十多億資產(chǎn)的玻璃基板制造公司起步，涉足新能源汽車、石墨烯新材料、光伏等“時(shí)髦”產(chǎn)業(yè)，控制三家上市公司，迅速膨脹為資產(chǎn)規(guī)模2000多億元的明星企業(yè)，李兆廷也被視為“石家莊首富”。

然而，表面風(fēng)光背后實(shí)則暗藏驚人“黑洞”。去年底開始，東旭集團(tuán)因旗下上市公司東旭光電（000413.SZ）19億元債務(wù)違約引爆千億債務(wù)危機(jī)，波及超過(guò)百家金融機(jī)構(gòu)，這也引發(fā)外界對(duì)其賬面數(shù)百億元現(xiàn)金真實(shí)性的質(zhì)疑。

7月1日，東旭集團(tuán)延期兩個(gè)月后披露2019年財(cái)報(bào)，當(dāng)年?duì)I收334億元、虧損高達(dá)310億元，震動(dòng)市場(chǎng)。東旭集團(tuán)解釋稱，巨額虧損主要系收入下降、財(cái)務(wù)費(fèi)用上漲，資產(chǎn)減值增加所致。2019年，東旭集團(tuán)財(cái)務(wù)費(fèi)用為81.15億元，同比增70%；信用與資產(chǎn)減值合計(jì)194.98億元。

東旭集團(tuán)的巨虧是在市場(chǎng)預(yù)料之中，但東旭集團(tuán)的賬面現(xiàn)金銳減、其他應(yīng)收款卻離奇劇增，再度引發(fā)外界對(duì)東旭集團(tuán)財(cái)務(wù)造假的質(zhì)疑。

具體來(lái)看，2018年末東旭集團(tuán)賬面現(xiàn)金高達(dá)561億元，到2019年中報(bào)仍有368億元，然而到了2019年底現(xiàn)金僅剩69.69億元，一年間蒸發(fā)近500億元。

與之相對(duì)應(yīng)的是，東旭集團(tuán)2018年末其他應(yīng)收款余額102億元，到了去年末高達(dá)659億元——賬面價(jià)值812億元，計(jì)提壞賬152億元——一年間增加了557億元。

東旭集團(tuán)表示，貨幣資金減少主要是投資及償還債務(wù)支出大幅增加所致。審計(jì)機(jī)構(gòu)則稱，未獲取證據(jù)判斷東旭集團(tuán)其他應(yīng)收款項(xiàng)的性質(zhì)、支付時(shí)點(diǎn)、壞賬計(jì)提的恰當(dāng)性。

數(shù)百億元“現(xiàn)金”轉(zhuǎn)為“應(yīng)收”，卻沒錢償債數(shù)十億元，東旭集團(tuán)的債務(wù)危機(jī)已全面轉(zhuǎn)化為信譽(yù)危機(jī)。

更值得關(guān)注的是，東旭集團(tuán)“借”出去的800億元流向了何方？

東旭集團(tuán)在年報(bào)披露了前五大應(yīng)收款對(duì)象。這五家公司合計(jì)占款364億元，占其他應(yīng)收款余額比例達(dá)55%。其中，東旭系兩家公司合計(jì)占款172億元，另有兩家不知背景的北京瑞祥前平、天津紫忠分別占款37億元、26億元。

最值得關(guān)注的是，第一大應(yīng)收款對(duì)象龍躍實(shí)業(yè)集團(tuán)占款128億元，38億元計(jì)提了壞賬準(zhǔn)備。

龍躍實(shí)業(yè)集團(tuán)曾名晉中龍躍投資，表面由自然人趙培林和趙晶分別持股40%和60%，但實(shí)際為山西富豪田文軍控制的“德御系”旗下公司。

德御系遺產(chǎn)

低調(diào)隱秘的“德御系”由一群山西晉中商人組成，核心人物是目前已遠(yuǎn)遁海外的田文軍。

2006年，田文軍成立中海博投資（北京）有限公司，幾年后該公司更名為德天御生態(tài)科技（北京）有限公司。2010年，德天御集成幾家晉中當(dāng)?shù)毓竞蟪闪⒌掠r(nóng)業(yè)，掛牌美國(guó)OTCBB粉單市場(chǎng)，“德御系”開始在資本市場(chǎng)浮出水面。

德御農(nóng)業(yè)2011年年報(bào)顯示，龍躍投資和德御坊都屬德御農(nóng)業(yè)旗下，是其通過(guò)VIE結(jié)構(gòu)控制的境內(nèi)子公司。

“德御系”在資本市場(chǎng)最活躍的階段是2014年到2016年。這三年間，“德御系”先后通過(guò)不同主體入主齊星鐵塔（現(xiàn)為ST北訊，002359.SZ）、顧地科技（002694.SZ）、民盛金科（現(xiàn)名仁東控股，002647.SZ）三家上市公司，并將其控制的穩(wěn)盛金融（WINS）推到美國(guó)上市，穩(wěn)盛金融一度因瘋狂的股價(jià)炒作引發(fā)外界關(guān)注。

其中，龍躍投資即龍躍實(shí)業(yè)集團(tuán)是入主齊星鐵塔的主體。顧地科技則由“德御系”通過(guò)山西盛農(nóng)投資控制，民盛金科則是由“德御系”另一資本平臺(tái)天津和柚入主。

“德御系”在資本市場(chǎng)“坐莊”，錢從何來(lái)？

據(jù)財(cái)新報(bào)道，“德御系”深度滲透山西當(dāng)?shù)亟鹑跈C(jī)構(gòu)，入股晉中銀行、盂縣農(nóng)商行、陽(yáng)泉商行及多家地方村鎮(zhèn)銀行。2017年底，“德御系”危機(jī)爆發(fā)，債務(wù)金額高達(dá)數(shù)百億元，次年山西省為此成立風(fēng)險(xiǎn)處置小組，為“德御系”引入了東旭集團(tuán)、仁東集團(tuán)、華訊方舟集團(tuán)等進(jìn)行債務(wù)重組，東旭集團(tuán)也由此承接了“德御系”在山西的銀行資源。

“德御系”爆雷后，其控制的上市公司或轉(zhuǎn)手或陷入困局。民盛金科在2018年初被轉(zhuǎn)手給霍東（中國(guó)慶華集團(tuán)霍慶華家族二代），改名為仁東控股。天津和柚仍持有仁東控股部分股權(quán)，但這部分股權(quán)已被債權(quán)人輪候凍結(jié)。

龍躍實(shí)業(yè)集團(tuán)（龍躍投資）目前仍持有ST北訊35.15%股權(quán)，為控股股東。由于2018、2019連續(xù)兩年被出具無(wú)法表示意見的審計(jì)報(bào)告，ST北迅已被深交所決定于2020年7月9日起暫停上市。

顧地科技的情況也比較糟糕，已經(jīng)連續(xù)兩年扣非凈利虧損，核心文旅項(xiàng)目阿拉夢(mèng)夢(mèng)想汽車園涉及多項(xiàng)訴訟、債務(wù)到期無(wú)法償還，可能無(wú)法持續(xù)經(jīng)營(yíng)。

千億債務(wù)困局

東旭集團(tuán)去年底爆雷后，籌劃由石家莊國(guó)資救場(chǎng)，由國(guó)資接盤東旭集團(tuán)51.46%股權(quán)，但目前該事項(xiàng)仍無(wú)進(jìn)展。

年報(bào)顯示，截至2019年底，東旭集團(tuán)總資產(chǎn)1966億元，有息負(fù)債高達(dá)886.62億元，其中多為銀行貸款。

值得一提的是，東旭集團(tuán)和“德御系”一樣，熱衷入股金融機(jī)構(gòu)。東旭集團(tuán)為第一大股東的金融機(jī)構(gòu)包括衡水銀行（持股50.03%）、西藏金融租賃（持股48.5%）、金鷹基金（持股48.5%）等。目前，西藏金融租賃也深陷經(jīng)營(yíng)危機(jī)，債務(wù)訴訟纏身，東旭集團(tuán)在2019年年報(bào)對(duì)西藏金融租賃仍確認(rèn)了1378.44萬(wàn)元投資收益，對(duì)此，審計(jì)機(jī)構(gòu)表示無(wú)法給出合理性確認(rèn)。

2015-2017年，東旭集團(tuán)兇猛擴(kuò)張，在資本市場(chǎng)也連續(xù)出擊，至今已控制三家上市公司，分別為東旭光電、東旭藍(lán)天（000040.SZ）和嘉麟杰（002486.SZ）。去年，這三家上市公司也紛紛陷入虧損：東旭光電虧損15億、東旭藍(lán)天虧損9.6億、嘉麟杰虧損1734萬(wàn)。

今年初，東旭集團(tuán)持有的東旭光電、東旭藍(lán)天全部股權(quán)被凍結(jié)，持有嘉麟杰2.03%的股權(quán)被凍結(jié)。今年五月，東旭藍(lán)天一筆 10.21億元的債券本息未及時(shí)兌付構(gòu)成違約。

東旭集團(tuán)龐大的爛攤子將如何收十？另一昔日明星企業(yè)康得新殷鑒不遠(yuǎn)。